Εισερχόμενοι στην εβδομάδα, όπου αναμένεται η ανακοίνωση του πληθωρισμού του Ιουνίου στις ΗΠΑ, που αναμένεται να κλιμακωθεί, θα θέλαμε να επαναλάβουμε ότι η άνοδος των τιμών αγαθών και υπηρεσιών της τρέχουσας περιόδου είναι διαφορετικής φύσης από την αντίστοιχη άνοδο της περιόδου 2020-2022.
Σύμφωνα με τον πιστοποιημένο διαχειριστή κεφαλαίων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και κάτοχο μεταπτυχιακού διπλώματος από το Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών κ. Αλέξανδρο Νικολόπουλο την περίοδο εκείνη αντιμετωπίζαμε άνοδο τιμών εξαιτίας της δυσλειτουργίας της προσφοράς της εφοδιαστικής αλυσίδας. Σήμερα, αντιθέτως η κλιμάκωση των τιμών είναι αποτέλεσμα, είτε της ζήτησης είτε της ανθεκτικής οικονομικής δραστηριότητας.
Χαρακτηριστικό της ισχυρής οικονομίας των ΗΠΑ είναι η σφιχτή αγορά εργασίας με το ποσοστό της ανεργίας της να διατηρείται χαμηλότερα από το μακροπρόθεσμο ποσοστό ισορροπίας της του 4,2% (σύμφωνα με την FED).
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η περαιτέρω κλιμάκωση του πληθωρισμού θα πρέπει να θεωρείται πολύ πιθανό σενάριο. Η Κεντρική Τράπεζα μάλλον θα αναγκαστεί να προβεί σε δύο μειώσεις επιτοκίων (0,5%) μέχρι το τέλος του 2025, όπως προβάλλει με τις εκτιμήσεις του Ιουνίου, αλλά προς έκπληξη όλων ενδεχομένως να προχωρήσει και σε αύξηση.
Όπως προκύπτει από τις ανακοινώσεις της εταιρικής κερδοφορίας του α’ τριμήνου 2025, των επιπέδων των μετοχικών και ομολογιακών δεικτών, οι επιχειρήσεις έχουν αρχίσει ήδη να προσαρμόζονται σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων χωρίς ιδιαίτερες δυσκολίες.
Συγκεκριμένα και πάντα σύμφωνα με τον κ. Νικολόπουλο (φωτό) της επενδυτικής εταιρείας HellasFin μέσω της καινοτομίας και των επενδύσεων έχουν προσαρμοστεί και έχουν καταφέρει να συντηρούν ακόμη υψηλά τα επίπεδα των περιθωρίων κέρδους τους.
Να υπενθυμίσουμε, ότι την περίοδο 1980-2008 τα επίπεδα των πραγματικών επιτοκίων ήταν υψηλότερα από τα τρέχοντα κατά περίπου 1% και οι μετοχές απέδιδαν περίπου 15% ετησίως.
Αναφορικά με αυτά που γράφονται σχετικά με τις αγορές, το 95% είναι παραφιλολογία και θα πρέπει να είμαστε πολύ επιλεκτικοί στις αναλύσεις που υιοθετούμε. Να μην ξεχνάμε ότι η απαισιοδοξία ανέκαθεν πουλούσε. Οι οπαδοί των ανοδικών αγορών (bulls) πολύ συχνά έχουν δίκιο.
Ο έξυπνος επενδυτής είναι ένας ρεαλιστής ο οποίος πουλάει τίτλους στους υπεραισιόδοξους και αγοράζει από τους απαισιόδοξους!
